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电子元器件行业周报:假期过后,旺季到来

发布时间:2014-10-09    研究机构:国泰君安证券

电子行业行情随旺季到来。推荐逻辑:1)传统年底旺季到来,消费电子各厂商新品进入密集发布、备货期,提振产业链公司业绩;2)Intel 入股紫光、国家半导体基金成立等事件刺激半导体产业投资热情持续,同时行业自身景气度持续,IC 设计、代工、封测产业链公司月度营收持续新高。 推荐白马品种:欧菲光/海康威视/顺络电子,以及高Beta 品种:胜利精密/京威股份/银河电子/振华科技/欣旺达。

国庆假期,国内科技行业较为平淡,主要是新iPhone 于10 月10 日开放预订,17 日正式提货,截止7 日晚,京东商城上iPhone6 和6+的预定量分别达到408 万和422 万,合计830 万,还仅仅是各大电商官网预定量的40%;国外科技行业总体坏消息居多:1)Apple 蓝宝石供应商GTAT 申请破产保护;2)硅谷精神支柱惠普一分为二,分别主营PC+打印机、数据业务;3)三星发布3Q14 暂定财报,营收440 亿美元,环比、同比下滑10%、20%,盈利38 亿美元,环比、同比下滑43%、60%;4)微软的Windows 10 发布技术预览版;5)LED 之父中村修二等三位日本科学家获得2014 年度诺贝尔物理学奖。

GTAT 申请破产保护不代表苹果放弃蓝宝石。我们产业链调研反馈,GTAT 申请破产保护,业界都很震惊,我们认为此次破产申请并不代表苹果放弃蓝宝石盖板。短期冲击之后,也要看到行业的积极因素:1)iPhone 进度放缓,客观给大陆更多时间;2)中国手机品牌高端出货量不大,产能可匹配;3)我们估算Apple Watch 的蓝宝石盖板成本约4-5 美元,后段切磨抛良率不到20%,因此仅后段加工良率提升,就能使得蓝宝石材料总成本成倍下降。

A 股蓝宝石产业链股票短期或承压,然后分化。对大陆蓝宝石供应链龙头公司而言,短期业绩有支撑;GTAT 破产保护并不会对苹果股价带来压力(4Q14 iPhone 和2Q15 Apple Watch 销量才是关键),但在苹果对蓝宝石领域的下一步动作明晰之前,蓝宝石产业链股票短期或面临调整压力,后续板块内个股走势可能明显分化。龙头企业如西南药业(奥瑞德)、大族激光后续有望率先企稳。A 股蓝宝石产业链相关股票包括:西南药业(奥瑞德,晶体材料)、大族激光(激光切割和抛光设备)、天通股份(长晶+切磨抛一体化)、新亚制程(002388)(投资梅州赛翡10%股权)、国风塑业(投资宁夏佳晶49%股权),水晶光电(长晶+切磨抛),星星科技(切磨抛),利达光电(蓝宝石镀膜)。

风险提示:行业景气下行,技术创新周期放缓。

申请时请注明股票名称