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电子行业周报:上游涨价催化行情升温

发布时间:2017-02-13    研究机构:国开证券

内容提要:

市场表现:上周申万电子板块上涨2.15%,跑赢沪深300指数0.69个百分点,在申万28个一级行业中排名第13;子板块全面上涨,元件Ⅱ表现最好,半导体相对较弱。

估值方面,目前板块估值约为51.46倍(TTM整体法,剔除负值),相对整体A股估值溢价率为169.42%,相对前一周有所上升,在申万28个一级行业中排名第7。 个股方面,171只个股127只上涨,华正新材、润欣科技、好利来涨幅领先,ST盈方、新亚制程(002388)、 ST宇顺跌幅居前。

投资策略:从整个电子产业最上游半导体到下游汽车电子、消费电子领域,近期均面临上游材料涨价行情,如硅晶圆、PCB 产业链、三元锂电池材料、LED芯片均掀起了涨价潮。

展望未来,一方面一般来说上游行业集中度较高,并且目前自身产能严重不足,无法满足现有需求,而新建产能投产周期又较长,如铜箔一般需要2-3年,因此供给紧张、价格高企预计将维持较长时间,另一方面,下游应用领域,无论是芯片、锂电池还是显示屏,随着技术创新的不断升级,未来仍将持续繁荣。

基于此我们认为,在产业链上下游供需失衡的背景下,上游将受益于下游需求持续放量,率先开启景气行情,近期或将在年报行情展开的基础上,催化行情进一步升温。建议关注行业市占率高、议价能力强的龙头个股,同时关注业绩弹性较大、估值优势明显的个股,相关标的如上海新阳、生益科技、金安国纪,诺德股份、沪电股份、三安光电、华灿光电、洲明科技。

给予行业“中性”评级。

风险提示:芯片国产化进程缓慢,原材料涨价不及预期,下游需求不及预期,全球经济发展仍存不确定性。

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